6月化工月度数据跟踪：疫情逐渐缓解关注TDI、粘胶等高弹性品种

工业现状

本月原油/煤炭/天然气价格高位连续波动日前，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点，至1.5%至1.75%之间，原油等大宗商品回调展望未来，我们认为短期内原油供应有望继续偏紧，油价有望继续反复在需求端国内疫情恢复下，看好TDI，粘胶，纯碱等高弹性品种

评论

截至6月17日，化工品价格指数环比上涨2.3%主要原因是国际政治局势持续紧张，没有明显的缓解全球能源价格居高不下且不稳定，成本方面继续推高化工产品的价格展望未来，我们认为短期内原油供应有望维持偏紧，但国内疫情导致的需求下降将逐步修复，供需格局较好的品种价格有望上涨从具体化工产品来看，5月份我们跟踪的194种化工产品中，价格上涨的占34.0%，下降的占37.1%，其中丁二烯，磷矿，国际柴油，甲苯，丁二烯等是最大的赢家

2022年5月PPI环比继续上涨，中信基础化工指数跑赢沪深5月份，工业PPI同比增长6.4%，环比增长0.1%同时，2022年5月，中信基础化工指数相对于沪深300的超额收益为9.1ppt

从需求来看，下游行业整体景气度略有下降我们跟踪了房地产，汽车，家电，手机面板，农药等产业链下游需求，2022年5月整体趋势继续下降具体来看，新能源汽车销量和太阳能电池产量大幅增长，房地产，纺织服装和农药需求下降

从库存来看，房地产相关产业链库存改善明显在我们统计的39款产品中，46.2%的产品月度库存逐月上升，48.7%的产品月度库存逐月下降其中，库存有机硅，TDI，磷酸二铵，R22，甲醇等环比大幅增长

估价和建议

俄罗斯局势的变化给全球能源价格和相关化学品的供应带来了很大的不确定性站在当下，我们认为:1)需要适当配置上游资产，对冲能源价格上涨的可能性，2)一线龙头企业性价比突出，看好一线化工龙头企业长期成长目前中证细分化工与中信基础化工的PB估值比为0.95，龙头企业估值优势明显同时，龙头企业未来三年资本支出较大，长期成长性较强，看好万华化工，荣盛石化，恒力石化，东方洪升

危险

需求不及预期，新增产能超预期，产品价格大幅下降。