肥瘦不均生猪养殖龙头洗牌加速

生猪养殖业再现资金链紧张问题。

日前，正邦科技发布公告称，受猪周期影响，近期公司及子公司部分商业票据因流动性紧张而逾期，逾期未偿余额共计5.42亿元受此消息影响，正邦科技股价在随后两个交易日下跌近11%，a股猪概念板块10日整体下跌0.54%

在行业调整过程中，一些企业因为失血过多而掉队，也有一些企业逆势而上，借机赶超总的来说，行业领导者的排名已经被重置

对此，上市公司负责人觉得，猪价回升的节奏和幅度还存在一些不确定性只有持续保持较高的现金管理，筹资能力和成本控制水平，以长跑的思路经营，把握发展节奏，才能渡过难关

上市猪企资金链紧张

正邦科技资金链承压数据显示，公司2021年亏损188.19亿元，今年一季度亏损24.33亿元据统计，其累计亏损已远远超过该公司过去15年的利润总额截至一季度末，公司总资产419.3亿元，总负债407亿元，负债率97%，位居行业第一

事实上，在猪周期的下行期，几乎所有的生猪养殖企业都面临着资金链紧张的问题。

据统计，a股生猪行业上市公司中，2020年一季度平均资产负债率为45%，2021年一季度上升至50%，今年一季度末上升至60%除正邦科技外，奥农生物和天邦的负债率分别为89.92%和83.67%

正邦科技在公告中也承认，2021年以来，我国生猪价格持续下降，下降速度快，下降幅度大，持续时间长生猪养殖企业普遍面临收入下降，发展速度下降甚至停滞等问题

回顾此轮猪周期，2018年后，生猪价格大幅上涨在此背景下，国内养猪业大幅扩张，相关企业纷纷制定产能翻番目标，千亿巨头开始涌现但2021年以来，生猪市场波动较大，生猪价格持续下跌，养殖企业持续亏损

自2021年5月以来，生猪市场一直处于亏损周期其中，自养模式下的育肥盈利从最高盈利1500元/头变为最高亏损700元/头，而专业育肥的亏损一度达到1000元/头以上一位行业分析师表示，与以往相比，本次猪周期连续亏损时间最长，上市猪企的债务结构也在恶化在生猪价格底部波动，养殖成本居高不下的背景下，资金链成为生猪养殖企业的生命线

筹集过冬资金的招数多种多样

很多猪企采取各种措施筹集资金自救2月，正邦科技大股东正邦集团获得江西国资100亿元资金支持，随后将部分饲料业务出售给大北农5月，正邦科技与建发股份签署60亿元战略合作协议，约定在农产品供应链服务，饲料加工，养殖等方面进行深度合作同时，公司还宣布终止多个扩产募投项目，并将以剩余资金36.18亿元永久补充流动资金

天邦股份日前公告，拟向不超过35名特定对象发行不超过5亿股，募集资金不超过28亿元，用于投资数字化智能猪场升级改造项目及补充流动资金此前，天邦股份已先后出售生物制品业务，水产饲料业务和部分猪饲料业务，转让完成，最高出资20亿元

1月，新希望公告称，拟向第一大股东南方希望实业有限公司发行股份，募集资金总额不超过45亿元，扣除发行费用后用于偿还银行债务此外，公司还从成本，死淘，饲料，鱼苗四个方面进行成本调整

牧原股份于2021年底开始融资，包括向银行等金融机构申请不超过700亿元的授信额度，向关联方牧原实业申请不超过50亿元的贷款额度，拟增资50亿元至60亿元。

可以看出，目前，头上上市的猪企一直在通过发债，定增，短期票据等渠道融资，以稳定生产经营，满足资金需求。

生猪养殖是资金密集型产业，需要资金，人口，土地，环保指标等要素有业内人士坦言，当行业内大部分企业处于亏损状态，抗风险能力低的企业因现金流等问题被淘汰，行业将出现普遍的去产能，届时猪周期将真正迎来拐点

头部加速洗牌

外部输血只是缓解了暂时的困难，一些企业因为缺乏危机意识而失血过多，一下子就落后了。

从5月份的销售月报来看，9家上市猪企的总出栏量达到1033.86万头，其中牧原股份以586.3万头遥遥领先此外，温氏股份和新希望的销量均突破百万，分别达到132.34万股和104.56万股

四大养猪龙头之一的正邦科技，多项指标持续下滑今年前5个月，正邦科技共销售生猪409.44万头，同比下降24.34%，累计销售收入42.5亿元，同比下滑超七成此外，正邦科技商品猪的平均体重也从1月份的105kg下降到5月份的86.58kg

目前行业屠宰体重在120kg到125kg，急需达到标准体重前屠宰，可见正邦科技回笼资金的紧迫性上述知情人士透露，从2021年开始，卖出的股票数量仅次于木元，现在销售数据还在继续下滑正邦科技与其他行业龙头的差距正在拉大

也有企业逆势而上，借机赶超以华通股份为例，公司5月份销售生猪11.41万头，同比增长877.06%，生猪销售收入2.05亿元，同比增长1490.20%日前，该公司在接受调查时表示，已在浙江省布局18个养猪场，目前已有15个养猪场投产，其余计划年内建成投产

另一个例子是傲农生物2021年，傲农生物出栏增速位列上市猪企第一，成为行业黑马数据显示，2021年公司生猪产量324.59万头，同比增长1.4倍今年5月，奥农生物猪销量42.5万头，同比增长44.06%傲农生物董事长吴表示，希望充分利用后发优势，争取在更短的时间内走在行业前列