比亚迪002594：逆流而上跑赢行业规模化或将带动盈利继续向上

投资关键事件:公司发布2022年4月产销量4月份，公司累计实现新能源汽车10.75万辆/10.6万辆，同比分别+296.38%/+313.23%，环比+0.77%/+1.11%4月销量环比正增长，上行跑赢行业2022年4月，公司实现新能源汽车产销10.75万辆/10.6万辆，同比分别+296.38%/+313.23%，环比+0.77%/+1.11%其中，纯电动乘用车销售5.74万辆，同比增长+256.23%/6.97%，插电式乘用车销售4.81万辆，同比增长438.92%/—5.13%4月份，汽车行业整体受到公共卫生事件的巨大冲击根据乘联会对各大厂商的统计，4月前三周，批发销售额同比分别为—39%/—51%/—61%，环比分别为—45%/—51%/—56%预计4月行业整体销量负增长，比亚迪逆势跑赢行业新能源汽车产销已突破190万辆，规模可能带动利润继续上升截至2022年4月，该公司已销售超过190万辆新能源汽车，预计5月将超过200万辆自2020年年中上市以来，比亚迪已经实现了20万辆的产销，量的提升有力推动了品牌升级王朝系列产品历经多次换代，产品力不断升级其中，秦系列销量超过60万辆，唐系列销量超过33万辆，宋系列销量超过115万辆，元系列销量超过27万辆另一方面，新平台，新模式成交量快速增长4月海豚/驱逐舰05销量分别为12040辆/2040辆，环比+14.7%/+38.2%22Q1比亚迪实现净利润8.08亿元，同比增长+240.59%，环比增长+34.27%由于规模效应，超预期利润有望出现预计伴随着产能的释放和订单的大规模交付，规模效应将更加显著，公司后续利润有望继续上升看好公司新能源汽车全产业链综合实力，维持审慎增持评级预计2022年汽车行业混动路线将快速增长，公司将凭借DM—i混动技术在混动新车市场占据主导地位秦/宋加DM—i/战舰系列产品将持续增长纯电方面，多款新车在E平台的陆续上市也有助于提升公司的市场份额2022年公司动力电池对外供应半导体业务分拆加速，预计创业板上市后将实现更快发展我们维持公司2022—2024年归母净利润63.65/103.77亿元/172.76亿元的预测，维持审慎增持评级