力量钻石301071：培育钻石持续高景气盈利能力进一步提升

核心观点:22Q1营收翻倍，归母净利润接近业绩预告上限在Q1，2022年，公司实现营收1.92亿元，同比增长+126.9%，归母净利润1.01亿元，同比增长+147.8%22年Q1归母净利润接近业绩预告上限连续两年一季度，公司营收和归母净利润实现翻番我们认为主要原因如下:钻石种植行业景气度持续高企，行业整体呈现出渗透率不断提高的快速增长期GJEPC数据显示，2022年3月，印度进口栽培钻石原石2.03亿元，同比增长+157%，栽培钻石月渗透率达到9.06%，同比增长3.7pct公司形成有效产能扩张，带动业绩快速增长IPO资金拟用于扩大330立方压力机的生产，2002年3月，拟增加募集资金30.7亿元购买六面顶压机，完善配套生产线产能释放推动业绩增长战略上重点培育钻石，进一步提高盈利能力2002年Q1公司毛利率为69.17%，同比增长5.4%和2.8%，月环比净利率为52.78%，同比上升4.5个百分点，环比上升2.8个百分点由于公司的收入结构，它倾向于培育高毛利率的钻石业务，从而推动双升的业绩，数量和价格预计公司未来收入结构将进一步向培育钻石倾斜，工业钻石单晶产能将受到培育钻石产能的一定挤压，也会出现涨价现象公司整体毛利率会稳中有进负债快速增长，培养钻石客户结构良好22Q1公司合同负债4034.4万元，同比增长+64.7%，印证下游需求高企在公司收入和利润规模快速发展期间，培育钻石的CR5略有下降，有利于公司定价和经营周转预测和投资建议预计22—24年归母净利润为5.08/7.49/10.11亿元，EPS为8.41/12.40/16.75元/股按照2022年可比公司估值水平，给予动力钻石2022年35倍PE，对应294.35元/股风险提示行业竞争加剧的风险，需求波动的风险，技术路线迭代的风险