观点直击豫园股份：未来将推出“拥轻合重”战略实录

观点网 8月22日，豫园股份发布中期报告指出，面对复杂多变的经济环境，公司仍展现出较强的抗风险能力，各项主营业务积极健康，并呈现稳定向上的发展态势以及企业的韧性与活力。

报告期内，该公司实现营业收入274.44亿元，同比增加21.86%，其中，物业开发与销售所得收入26.25亿元，产业运营所得收入234.90亿元。

珠宝时尚板块作为豫园股份的核心业务，实现营收211.13亿元，同比增长35.04%，同时新模式门店快速扩张，上半年净增门店325家，总数达4917家。餐饮管理与服务业务实现营收7.18亿元，同比增长高达159.68%。

提及扩店，豫园股份董事长黄震在23日召开的业绩会上表示，在过去4年多中，珠宝时尚持续开店是公司一个比较重要的策略，也直接对珠宝时尚的业绩发展带来了有效推动。

之所以能维持稳定的增店速度，对门店质量的优化是其中一个原因。黄震表示，豫园股份首先在门店结构上有所优化，越来越多进到一二线城市的核心商圈；其次，对于加盟商实行终端管理，以致更多资源能够赋予其中。

调整

2023上半年，豫园股份归母净利润22.18亿元，同比增加225.83%；毛利率12.54%，同比减少3.14个百分点；基本每股收益0.571元/股，同比上涨224.43%。

针对净利润同比大增，豫园股份解释，公司产业运营板块营业收入增加带来净利增加及处置子公司带来投资收益增加综合所致。

不过，豫园股份扣非后归母净利润仅有6152.3万元，同比减少76.86%；扣非基本每股收益0.016元/股，同比下降76.81%。豫园股份对此的解释为，物业开发项目销售结转周期变化及行业变动综合导致经营性损益占比下降所致。

这表明，豫园股份的收入结构发生较大调整，过去对收入和利润贡献较高的产城地标开发板块也逐渐被透支了。

报告期内，该公司房地产物业开发实现销售签约额约55.3亿元，实现销售签约面积约35.42万平方米。

与之相似的，豫园股份在项目选择和战略上也有所改变。

此前5月，豫园股份就曾以4.55亿美元出售IGI集团80%股权予黑石集团，并对外称作本次出售事项有利于把更多资源聚焦于重点发展战略及重点项目。

黄震在业绩会上对此补充说:首先，这是珠宝时尚一个发展的战略，我们更聚焦于品牌，更聚焦于打造一整个珠宝的品牌矩阵。第二，也是出于对IGI的一个综合研判，当然有对整个投融管退过程的平衡，是出于多方的考虑。

具体到数值上，豫园股份2018年收购IGI集团80%股份时出资1.088亿美元，五年时间里，该公司在这笔投资中赚了近3.5亿美元，是本金的3倍多。同时，豫园股份在持有IGI股权期间也得到部分分红，所以项目整体实现了较为优异的投资回报。

在战略上的改变还包括:收购宠物食品品牌有鱼，开辟宠物赛道的全产业链布局；收购法国设计师珠宝品牌DJULA创始人Alexandre Corrot及所有个人股东的全部股权，以加强其在珠宝时尚领域全球化和产业链的布局。

黄震表示，豫园股份作为转型中的消费产业集团，要想快速在一些赛道上形成相对优势，一方面要提高自己的精益化运营能力，把已有的品牌发展好，同时基于产业链的布局以及基于品类矩阵去满足不同消费者的个性化需求，更应该有效利用好投资的手段。

此外，豫园股份报告期经营活动产生的现金流量净额同比增加60.71亿元至42.88亿元，同比上涨340.56%，主要系报告期内公司销售商品、提供劳务收到的现金同比大幅增加所致。

截至今年6月底，该公司财务状况稳健，在手现金达123.55亿元，较2022年年底增加14.02亿元。

规划

对于豫园股份所做的事情，黄震这样介绍:作为一家植根中国的全球家庭快乐消费产业集团，豫园股份锚定扩大消费的关键着力点，充分践行lsquo;东方生活美学rsquo;置顶战略，在科创引领下持续创造差异化的产品价值，进一步满足家庭客户的消费需求，推动实现有效供给和有效需求的良性互动，共助中国经济迈向高质量发展的新征程。

其中，东方生活美学是指，挖掘出中国传统文化中具有感召力的文化元素和价值，创新运用在产品、场景、服务等全消费生态体系中，以唤起消费者对物质和精神的双重满足。

豫园股份还坚持产业运营+产业投资双轮驱动的发展战略。在此基础上，2023上半年，产业消费产业营业收入234.90亿元，同比增长25.9%；公司上半年商圈整体销售额较2019年同期提升41%。

豫园股份公告显示，截至报告期末，其营业网点共计5435家，其中珠宝时尚营业门店快速扩张，上半年净增门店325家，总数达4917家，度假村4家，餐饮板块连锁化进行继续推进，餐饮管理及服务营业网点219家，医药38家，文化食品饮料及商业82家，时尚表业141家，化妆品34家。

运营模式上，为了进一步深耕C端运营、高效链接C端和M端、让C端与M端产生共振，豫园股份提出了C端置顶、M端登顶的C2M模式。

总裁胡庭洲表示，公司很多产业对C端提的都比较多，基础也不错，但是在M端的基础相对薄弱。他表示，希望通过科创能力的构建和投入，能够真正提升M端的竞争力，实现和C端高质量高技术流量的一个打通，形成C2M的一个有效模式。

具体来说，科创中心成立以后，豫园股份的产品研发速度加快，一系列新品陆续推出，比如文化饮食科创中心的新品开发周期提速，今年上半年上市了51个SKU，精美化妆品全球科创中心的检测中心获得了CN Cnas认证。

另外，全球化发展也是豫园股份积极探索的方向之一。黄震提到，会持续在全球化的发展中去拓展业务，比如说积极的探索餐饮的出海，珠宝的全球化发展。

今年下半年，珠宝时尚集团将参展香港珠宝展，为今后开拓海外市场打下更好基础。更预计在2023年底至2024年初，豫园灯会将首次走出国门，落地法国巴黎，与上海豫园灯会联动举办。

对于未来发展方向，黄震表示，公司将会推出拥轻合重的战略，其主要的一个逻辑就是用轻资产模式来推动企业的战略发展，从而撬动更大价值的实现。

以下为豫园股份2023年中期业绩会部分现场问答实录:

现场提问:近年来，珠宝时尚门店数一直保持着比较高的增速，而且主要是加盟商，请问对于加盟渠道而言，豫园股份有什么比较独特的优势吗？

黄震:大家可以看到，今年上半年，珠宝时尚新增了325家门店，累计门店已经接近5000家了。其实，持续开店的速度不仅仅是在今年上半年，在过去4年多当中，珠宝时尚持续开店是我们一个比较重要的策略，也直接对珠宝时尚的业绩发展带来了有效推动。

一方面是数量上的增加，而更核心的是，我们在这个过程比较注重对门店质量的一些优化。

首先，在门店结构当中，珠宝时尚门店越来越多的进入到了一二线城市的核心商圈，越来越多的新开了一些主流的商业和百货。

其次，我们在管理机制上也一直在注重终端的管理，因为对加盟商来说，开店意味着它有了一个门店，有了一个进货渠道，有了一个品牌授权，相对来说这是从0到1的事。

现场提问:公司上半年出售 IGI集团项目是出于什么样的考虑，未来是不是还有一定规模体量的这种项目投资？

胡庭洲:我觉得有几个方面原因，首先，这是珠宝时尚一个发展的战略，我们更聚焦于品牌，更聚焦于打造一整个珠宝的品牌矩阵。第二，也是出于对IGI的一个综合研判，当然有对整个投融管退过程的平衡，是出于多方的考虑。

至于项目投资，今年上半年，我们也投资了不少项目，包括一个新的宠物食品品牌mdash;mdash;有余，这也是大家都比较看好的宠物赛道。以及收购法国设计师珠宝品牌DJULA创始人Alexandre Corrot及所有个人股东的全部股权，实现了对该品牌的全面控制。

那么，豫园股份作为转型中的消费产业集团，要想快速在一些赛道上形成相对优势，一方面要提高自己的精益化运营能力，把已有的品牌发展好，同时基于产业链的布局以及基于品类矩阵去满足不同消费者的个性化需求，更应该有效利用好投资的手段。

现场提问:豫园股份作为一家消费产业集团，对科创的战略重视程度还是非常高，请公司介绍一下在科创方面的建设规划以及取得一些成果。

胡庭洲:豫园股份很多产业对C端提的要求都比较多，基础也是不错的，但是我们在M端的基础相对薄弱，如果我们要真正的打造家庭消费产业，快速取得各个行业的突破，提升M端的能力是非常重要的。

所以我们希望通过科创能力的构建和投入，能够真正提升M端的竞争力，实现和C端高质量高技术流量的打通，形成C2M的一个有效模式。