高善文发声A股这种情况十分罕见！“大聪明”抄底一篇研报引爆全球

市场的长期逻辑可能正在改变！

过去一个月，美国股市总市值暴跌近6万亿美元这背后的原因可能不仅仅是加息最近，瑞士瑞信银行的著名分析师Zoltan·波尔扎尔写了一篇极其重要的文章，详细分析了现有世界秩序的崩溃性质以及美国和西方将要采取的对策在这篇文章中，Zoltan·波尔萨指出了美国通货膨胀的本质和长期性

高善文说话了。

最近几年来，对这个市场有很大影响的经济学家高善文实际上并没有太多声音但今天，在这个特殊的日子里，高博再次发表了一篇题为《2022年市场从何而来，何去何从》的文章

综合现有数据，我们已经知道，2022年，中国家庭部门出现了大范围的资产负债表收缩，其变化是多年未见的具体来看，一方面，2022年居民储蓄率增长超过3个百分点，伴随消费放缓，可选消费明显下降，另一方面，家庭显著降低了资产负债表的风险敞口在减少负债的同时，大幅减持股票，房地产等风险资产，系统性增加存款，货币基金等低风险资产的配置

相对于可支配收入而言，在资本流动的意义上，这些资产类别的调整幅度是居民储蓄率增幅的数倍换句话说，户部不仅将增加的储蓄全部分配到存款科目，还大幅减少了股票和房地产科目，并将收益转入存款科目宏观上，这在很大程度上解释了市场的异常表现，即在没有明显流动性收缩的情况下，市场出现了持续的大幅下跌，这在历史上是非常罕见的

高善文指出，伴随着中美在技术领域竞争的加剧，本着自主安全可控的原则，依托新的举国体制和超大的国内市场，政府正在加大对关键技术和关键零部件的投入，进行攻关以军工和电动汽车的发展为参照，这些变化对产业升级的影响无疑需要市场进一步关注

从这些讨论来看，尽管短期趋势充满不确定性，但目前的市场已经处于明显的低位，从长期来看，它肯定会回到一个合理的较高水平其基础在于家庭资产负债表的重新扩张，以及企业部门在过去几年中竞争力和创造力的持续维持

这些情况也再次表明，保持强劲的家庭，企业和金融机构资产负债表，加强宏观政策框架和经济体系的稳定性，连续性和可预测性，灵活务实地调整短期政策以应对各种内外部冲击，构成了经济和资本市场强大韧性的坚实基础，值得市场参与者认真思考。

又一份具有全球影响力的报告。

在高博发表上述文章之前，瑞士瑞信银行分析师Zoltan·波尔扎尔发表了另一篇颇具影响力的报道在这篇文章中，他详细分析了现有世界秩序的崩溃性质以及美国和西方将要采取的应对策略这是Zoltan·波尔扎尔所著的《布雷顿森林三大体系的持续构建》一书中的一部分，对华尔街乃至全球金融市场都有很大的影响

他指出，全球供应链是我们多年来经历的所谓低通胀高增长世界的基石。这个系统有三个支柱:

一是大量廉价移民工人进入美国压低美国名义工资，使得美国工人工资增长停滞，

第二，当名义工资停滞时，中国制造的廉价商品增加了实际工资的购买力，

第三，廉价的俄罗斯能源为德国乃至更广泛的欧洲的工业体系提供了原材料，维持了欧洲的竞争力和生活水平。

但其中两个系统正在瓦解或面临瓦解他认为，在这种背景下，需要形成一个大的L型衰退来抑制通货膨胀，需要推动一轮负财富效应来抑制消费需求，让消费侧与供给侧的新现实相匹配

这份研究报告不仅在国外广为流传，在国内也受到市场人士的追捧从研究报告的逻辑来看，美国股市可能面临长期逻辑重塑，加息周期和衰退周期都可能超出市场预期或许这就是最近美股下跌的主要原因

撤退和抄底

过去一个月，美国股市蒸发了近6万亿美元在这个过程中，我们看到越来越多的投资者退出这个世界比如蔡崇信清仓了几乎所有的美股，巴菲特正在退出比亚迪，桥水清仓了特斯拉老板们的资产更多的可能是出于供应链重塑或者风险的考虑

可是，正如高善文所说，a股市场可能已经处于相当低的水平过去一个月，a股ETF增加了220亿份，金额可能达到330亿元

CICC认为，展望中国a股前景，市场估值已经较低，成交持续萎缩表明市场情绪接近历史区间的极端水平，市场的流动性条件也较为宽松，不宜对市场中期前景过度悲观总的来说，要稳中求进要注意保持灵活性，把握市场节奏，注意结构配置方面，低估值，稳增长相关板块仍有相对表现，弱增长风格的趋势可能会持续一段时间