年内两度“卖药”给默沙东，科伦药业的“仿转创”看到曙光了？

在这一年中，它两次向默克公司出售药品科伦药业作为仿制药，其自主研发的创新药加速出海，也意味着获得了更广阔的海外市场曾与恒瑞医药并称中国医药界双雄的科伦，如今也像恒瑞一样走上了模仿创新路线两大巨头以仿制药起家，最近几年来逐渐向创新药领域发展但是，与恒瑞相比，科伦今天的市值一点也不落后虽然决心转型，但目前的科伦在模仿创新的轨道下，正面临着增收不增利的阵痛期

8月首个交易日，科伦药业收绿，与上周的大涨形成鲜明对比。

日前，科伦药业创下近一年来股价的高点即便如此，与曾经被誉为医药界双雄的恒瑞药业相比，目前300亿的市值还差2000亿，科伦药业已经落后了

消息面，7月28日，该公司宣布与默沙东达成R&D合作和许可协议，开发一种用于治疗实体肿瘤的ADC药物之后，默克将根据商业发展阶段向Columbine支付首付款，里程碑付款和相应的净销售佣金

值得注意的是，此次是该公司年内第二次向默沙东卖药对于以仿制药起家的科伦药业来说，在研产品加速出海，填补了现金流，壮大了自身实力

不过，虽然目前科伦决心向创新药转型，但公司营收仍多来自仿制药最近几年来集合+有限抗，叠加上市的宁川生物，成为公司的金兽科伦的阵痛期压力很大

一年中两次向Mercer出售毒品，

国产创新药加速出海

日前，科伦药业发布了关于默沙东公司在泰伯科伦实体肿瘤临床早期治疗ADC项目全球商业开发的付费许可的公告。

在公告中，科伦将独家授权默克公司在全球范围内研究，开发，生产和商业化这种ADC药物双方还将在这种ADC药物的早期临床开发方面进行合作，而根据科伦管道的推测，这种授权的大概率是Claudin 18.2 ADC新药SKB315

根据协议内容和商业开发阶段，默克将向科伦支付3500万美元的首付款，不超过9 . 01亿美元的各种里程碑付款以及相应的净销售佣金。

这已经不是科伦第一次向默克卖药了就在今年5月，科伦药业宣布向默克公司支付独家许可，在中国境外开发，生产和商业化针对TROP2的ADC药物SKB—264

双方将在具体的早期临床开发计划上进行合作，包括探索SKB—264单一药物和联合CREDA治疗晚期实体肿瘤的潜在价值。

根据消息显示，该交易包括4700万美元的首付款，不超过13.63亿美元的里程碑付款，以及产品上市后的净销售佣金。

科伦与国际巨头默沙东的再次合作，是国产创新药出海的又一里程碑。

就在科伦药业宣布与默沙东合作的同一天，优诺康宣布其子公司优诺康巨石生物制药有限公司与ElevationOncology，Inc .达成独家许可协议，在大中华区外开发和商业化优诺康创新型抗Claudin18.2抗体药物缀合物SYSA1801。

伴随着我国药企R&D能力的提升，最近几年来，国内创新药出海的案例越来越多，海外市场成为药企必争之地，其中海外授权是药企出海的方式之一。

选择出海的创新型药企中，主力不再局限于创新型药企许多仿制药在集采和采购的压力下逐渐转化为创新药R&D军，科伦药业就是其中的代表之一

医学双英雄的名字不再是，

子公司成为金兽

科伦药业作为国内输液龙头企业，在连续两年业绩下滑后，终于在2021年扭亏为盈。

根据此前披露的2021年财报，科伦药业实现营收172.77亿元，同比增长4.94%，归母净利润11.03亿元，同比增长32.94%即便如此，科伦的净利润增速也无法与2018年之前相比

2010年6月登陆a股市场的科伦药业，当年实现营业收入40.26亿元，净利润6.61亿元到2021年，公司营业收入172.77亿元，净利润11.03亿元十年间，虽然公司营收快速增长332.5%，但净利润仅增长66.87%

同时，畸高的销售费用也是在不增加利润的情况下增加收入的重要因素之一2021年，科伦药业市场费用超过50亿元，占当期营业收入的29.07%

值得一提的是，科伦药业上市仅一年后，公司就成立了抗生素中间体子公司宁川生物为了支持宁川生物，科伦药业也可谓煞费苦心

最近几年来，科伦药业不断向宁川生物输血仅2020年，科伦就为其子公司宁川生物提供了6次担保正因如此，科伦2020年的债务已经攀升至56%，短期贷款43亿，长期贷款32亿，应付债券19亿

目前，宁川生物已经走上了IPO之路从去年9月开始，经历了两轮监管问询，目前仍处于被问询状态

集中开采+阻力限制，

黎明前的夜晚有多长。

宁川生物能否成功上市还是未知数科伦药业作为国产抗生素龙头，最近几年来在严峻的市场环境和巨大的政策压力下，压力很大

自2012年限购令发布以来，科伦药业作为国内抗生素龙头，也深受政策影响，输液产品整体停滞不前。

当时科伦药业似乎也意识到了输液行业的壁垒当年年底开始创新转型，提出大输液+抗生素全产业链+专科制剂研发创新战略推进发展

2021年，科伦药业申请专利351项，获得专利195项截至2021年12月31日，已申请国内外专利4162项，授权专利2258项

2021年财报显示，公司目前创新管道主要推进12个临床项目，涉及恶性肿瘤，肝病，自身免疫，麻醉镇痛，尿毒症瘙痒等重大疾病。

丰富的管道和数千项专利的背后，是科伦药业慷慨的R&D费用自2013年以来，该公司已投入超过85亿元2021年，公司投入R&D费用18亿元，占总收入的10.42%

但科伦药业的转型之路相对较晚，创新药赛道上的成熟标的当时已经挑好，所以转型之路对科伦来说是坎坷的。

今天，是科伦药业提出转型的第十年虽然它提出了转型，但仍处于黎明前的黑暗中公司尚未实现创新药收入，预计创新药最快也要到2023年才能上市

需要指出的是，科伦药业还面临着R&D人员流失的问题第一个是科伦药业前首席科学家，科伦药物研究院院长王静宜辞职此外，2021年公司R&D人员2588人，占公司人口的13.6%，较2020年下降19.5%

此外，在仿制药领域，今年7月12日，科伦药业14个品种入围本次集中采购其中，市场价格为25元/片的盐酸埃罗替尼，科伦药业最低中标价为4.63元/片，其次，新仿制药注射用奥美拉唑钠的中标价仅为0.92元/瓶，比最高有效申报价14元/剂低93.43%

虽然科伦药业在历次催收中都是赢家，但我不知道科伦在价格变化背后留下了多少利润。