布局消费新方向基金经理达共识

日前，多只白酒股再次调整伴随着白酒板块的不断回调，基金经理对后市看法不一有基金经理对白酒行业的复苏充满信心，也有基金经理担心多重压力可能导致白酒板块估值持续下跌，并承认减持了白酒股

从刚刚披露的三季报可以看出，基金经理正在大消费板块内部积极调整仓位结构，寻找美容化妆品等细分行业的投资机会。

公开发行变更

日前，多家白酒股再度调整申万白酒指数21只成份股中，6只股票上涨，贵州茅台，五粮液等白酒龙头均有不同程度下跌，贡酒，舍得酒业跌幅居前数据显示，截至10月31日，今年下半年以来，申万白酒指数累计下跌33.54%，在124个申万二级指数中排名第二

诺德谢毅分析，近期白酒股的下跌主要受几个因素叠加影响:一是市场担心需求受挫，其次，资金方面，白酒板块短期可能面临境内外资本同时抛售的压力外资方面，坡长雪厚的白酒行业一直是外资青睐的方向在外部利率上升的环境下，资金回流成熟市场，使得前期高配置的行业受到短期打压，国内资本方面，游资可能偏好热点和风口的短期行业，短期承压的白酒板块可能会撤退

根据天投顾的数据，三季度末，公募基金排名前十的股票中，白酒股占据了四席与二季度末相比，贵州茅台仍然位居公募基金前十名，五粮液，泸州老窖，山西汾酒位列前十名顾靖酒厂进入公募基金前30大重仓股

具体到个股，可以看出公募基金的地位发生了变化顾靖酒厂是第三季度唯一进入公募基金前50名的白酒股三季度，公募基金对该股票市场的总持股量达59.42亿元，在公募基金持股量中排名第三公募基金减持的前50只股票中，贵州茅台，五粮液，山西汾酒，酒鬼酒，洋河股份，舍得酒业均榜上有名截至三季度末，贵州茅台，五粮液市值被基金减持至140多亿元，山西汾酒减持至55亿元以上，酒鬼酒，洋河减持至40亿元左右，舍得酒业减持至30多亿元

聚焦消费新方向

一些知名基金经理增减白酒股张坤管理的易方达蓝筹精选三季度末仓位中仍有4只白酒股，但3只股票的持股数量较二季度末有所减少本基金三季度减持泸州老窖股份有限公司225万股，减持比例为8.94%，贵州茅台20万股，减持6.62%，洋河股份减持80万股，减持比例为2.35%

刘艳春管理的景顺长城新兴成长三季度末前十大重仓股中，白酒股有5只除顾靖贡酒和陕西汾酒外，基金对其他三只白酒股均有不同程度的减持其中泸州老窖股份减持幅度最大，达到7.56%，贵州茅台和五粮液分别减持了5.84%和1.05%

胡玮炜管理的汇添富消费行业三季度末前十大重仓股中有5只白酒股本基金对这5只白酒股进行了增持或减持，分别减持了7万股贵州茅台，60万股山西汾酒和10万股五粮液，同时增持了泸州老窖股份和顾靖酒厂

魏娇管理的银华财富主题三季度末前十大重仓股中有四只白酒股除泸州老窖股份外，贵州茅台，山西汾酒，酒鬼酒均有不同程度的下调，下调幅度分别达到3.49%，7.04%，4.59%

整体来看，基金经理对白酒股的仓位有所降低，转而寻找新的消费布局方向如胡玮炜管理的汇添富消费行业，三季度分别增持家电股海尔智家，美妆股珀莱雅13.46%，8.33%，肖楠管理的易方达消费行业分别增持海尔智家和青岛啤酒30.07%和174.96%魏娇管理的银华财富主题新增美妆股贝塔妮和珀莱雅，涨幅分别为4.37%和1.72%

白酒后市略有分歧。

对于消费市场前景，不少基金经理仍持乐观态度郭芙消费主题基金的基金经理王园园表示，尽管目前国内消费场景受到了一定程度的影响，但消费行业的基本面，尤其是龙头公司，已经显示出一定的韧性基于2021年初以来消费板块的持续调整，很多细分行业的估值已经具备较高的性价比，他对国内消费中长期发展充满信心，可以积极寻找持续增长的优质消费品企业

对于白酒板块，基金经理之间存在分歧谢毅表示，白酒的投资价值一直存在，尤其是中高端白酒，得益于行业结构的优化，会获得越来越多的市场份额这些企业建立的品牌壁垒非常深，可以让市场份额增加的过程持续很长时间从产品本身来说，白酒可能是唯一可以跨越历史的消费品，其产品价值会伴随着时间的推移而提升从估值来看，优秀公司的估值已经回落到20—25倍的区间，可能是目前比较好的配置时间窗口白酒今天经历的，过去10年也经历过这是一个周期性起伏的自然过程，尽管每次呈现的形式都不一样我们仍然看好白酒行业，对后续行业的复苏充满信心谢伟说

不过，华南某基金经理认为，白酒板块的业绩预期不是很明确，对包括白酒在内的消费板块持谨慎乐观态度，今年以来减持了部分白酒股另一位公募基金投资研究员也表示，三季度以来，白酒景气度进入下行通道，传统消费旺季市场表现也低于预期从对宏观指标的跟踪来看，当前信贷周期仍处于复苏阶段，居民消费信心等因素影响了居民消费能力，美国仍处于加息周期多重压力可能导致白酒板块估值继续下跌